AXA IM: Chinese verkoop treasuries is 'wederzijdse destructie'

China heeft een sterke troefkaart in de handelsoorlog met VS: het land kan de enorme voorraad aan Amerikaanse staatsobligaties verkopen, met als gevolg dat een oplopende rente de Amerikaanse economie hoofdpijn bezorgt. Chris Iggo, hoofd vastrentende waarden van vermogensbeheerder AXA IM, benadrukt dat China met zo’n strategie echter precies zou bereiken wat het land al jarenlang probeert te voorkomen, namelijk een duurdere munt en dalende exporten.

Iggo noemt de strategie waarbij China de portefeuille treasuries gaat inzetten in de handelsoorlog als MAD: Mutually Assured Destruction. Het stevige handelsoverschot van Beijing met de VS levert China een gestage stroom dollars op, die deels worden belegd in Amerikaanse staatsobligaties. Dat is niet zomaar: als China deze dollars had ingewisseld voor de renminbi, dan zou de munt fors in waarde zijn gestegen ten opzichte van de dollar – waardoor de Chinese exporten naar de VS onder druk komen te staan. Een slechter draaiende Chinese economie in combinatie met een hogere Amerikaanse rente leidt tot een wereldwijde recessie, stelt Iggo.

De AXA -man trekt een vergelijking met de Koude Oorlog, waarin de VS en de Sovjet-Unie elkaar in evenwicht hielden omdat een nucleaire oorlog allesverwoestend zou zijn. ‘De dreiging van een financiële wederzijdse vernietiging kan betekenen dat de VS en China uiteindelijk tot een handelsakkoord komen. Hopelijk komen de leiders bij zinnen voor het uit de hand loopt.’

Ironisch genoeg hebben de zorgen over de spanningen ertoe geleid dat de Chinese munt dit jaar al een slordige 6% in waarde is gedaald ten opzichte van de dollar. Alle Chinese exporten zijn daardoor goedkoper geworden voor Amerikaanse afnemers, terwijl slechts een beperkt aantal producten wordt getroffen door de importheffingen van de regering-Trump. Iggo: ‘Dat zullen de Amerikanen ook niet leuk vinden, China wordt al lang verdacht van het manipuleren van de eigen wisselkoers.’