Bankensector: nog steeds gematigde waarderingen

Door Scander Bentchikou, Equity Portfolio Manager bij Lazard Frères Gestion

Sinds het begin van het jaar onderscheidt de bankensector zich door zijn sterke dynamiek. De Euro Stoxx Banks-index noteerde op 11 september een stijging van +59,22% YTD (exclusief dividenden) en staat daarmee bovenaan de ranglijst van best presterende sectoren op de Europese beurs in 2025.

Scander Bentchikou

Toch blijven de waarderingsratio's gematigd. De koers-winstverhouding (P/E of ‘PER’) van Europese banken blijft dicht bij 10x: met andere woorden, hun marktkapitalisatie is gemiddeld 10 keer hun verwachte boekhoudkundige winst over 12 maanden, een niveau dat in de lijn ligt van het gemiddelde van het afgelopen decennium.

Het is interessant om op te merken dat de groei van de bankensector de afgelopen drie jaar voornamelijk te danken is aan de verbetering van de resultaten, en niet aan een abnormale stijging van de waarderingsmultiples. Met een P/E-ratio van 10x blijft de bankensector een van de minst gewaardeerde sectoren op de beurs, aangezien het gemiddelde van de aandelen in de MSCI Europe-index momenteel 15x bedraagt.

Het klimaat blijft overigens zeer gunstig voor de bankensector. De resultaatdynamiek blijft positief, met name dankzij het vooruitzicht van een stabilisatie van de rentevoeten op een relatief hoog niveau in vergelijking met de periode 2015-2021. Bovendien komt er na 15 jaar van strengere eisen een einde aan de inspanningen van de sector om het regelgevingskader te versterken, wat met name geleid heeft tot een sterke verbetering van de bankbalansen.