Opklaring

Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management

De lucht boven de Amerikaanse economie is opgeklaard met de publicatie van de PCE, het bbp en de consumentenbestedingen. In een stagflatoire omgeving wordt geen bbp-groei geregistreerd van +2,1% en een inkomensstijging van +0,7%.

Het stagflatiescenario – dat de markten ertoe aanzette te anticiperen op een groeivertraging in combinatie met een hardnekkige inflatie – is een stuk ongeloofwaardiger geworden.

De algemene PCE bedraagt ​​+4,1% op jaarbasis, precies in lijn met de verwachtingen.

De onderliggende PCE, de inflatie-indicator waar de Fed het meeste belang aan hecht, bedroeg +3,4%. Ook dat cijfer komt perfect overeen met de voorspellingen. Er waren geen negatieve verrassingen of opwaartse herzieningen.

De inflatie ligt weliswaar nog steeds boven de doelstelling, maar ontwikkelt zich op een geruststellende manier.

Wat betreft de groei zijn de cijfers zelfs nog beter.

Het definitieve bbp over het eerste kwartaal van 2026 werd opwaarts bijgesteld naar +2,1% op jaarbasis, terwijl de vorige schatting nog uitging van +1,6%. Dit is meer dan een marginale aanpassing: het wijst erop dat de economie in het eerste kwartaal aanzienlijk sterker was dan verwacht.

De inkomsten van huishoudens zijn in één maand met +0,7% gestegen, vergeleken met de verwachte +0,4%, terwijl hun uitgaven ook met +0,7% zijn gestegen, vergeleken met de verwachte +0,6%.

De Amerikaanse consument houdt zich dus goed staande. De inkomsten groeien sneller dan verwacht en de huishoudens geven dit geld uit.

De combinatie van een inflatie die in lijn is met de verwachtingen, een boventrendmatige groei en een nog steeds dynamische consumptie zou de Fed in staat moeten stellen de komende maanden geduldig af te wachten en de rente ongewijzigd te laten.

Goed nieuws voor beleggers: het Goldilocks-scenario is nog niet van tafel.

Om in de gaten te houden

Aanstaande vrijdag doet het Zuid-Koreaanse SK Hynix zijn intrede op de Nasdaq, waarbij het bedrijf naar verwachting USD 29,4 miljard zal ophalen. Dat bedrag is vergelijkbaar met dat van de recordbeursintroductie van Saudi Aramco in 2019.

SK Hynix heeft 57% van de wereldwijde markt voor geheugen met hoge bandbreedte (HBM) in handen. Deze technologie drijft alle GPU's van NVIDIA aan die worden gebruikt om de opkomst van kunstmatige intelligentie te ondersteunen en is onmisbaar voor het functioneren van datacenters.

Het is niet verwonderlijk dat het bedrijf volop profiteert van al het enthousiasme over AI. In het eerste kwartaal bereikte de bedrijfswinst een recordniveau van USD 24,3 miljard, terwijl de omzet in een jaar is verdrievoudigd. In Seoul is het aandeel sinds het begin van het jaar met bijna 300% gestegen.

De introductie van het bedrijf op de Amerikaanse aandelenmarkt lijkt een logisch vervolg: op die manier kan het meer westerse beleggers aantrekken – de beurs van Seoul blijft voor veel van hen relatief ontoegankelijk – en te profiteren van een diepere markt, die het aandeel op lange termijn nog verder zou kunnen ondersteunen.

Wist u het al?

Sinds de piek in januari heeft zilver 52% van zijn waarde verloren. Waarom?

De markt was zeer speculatief geworden. Vroeg of laat loopt iedere zeepbel leeg. Tussen 2025 en januari 2026 was de prijs van zilver exponentieel gestegen, gedreven door een mix van de vraag naar veilige havens, het enthousiasme van particulieren op sociale media en de bezorgdheid over het mondiale aanbod. Dat bleek allemaal overdreven. Vandaar de daling.

Die werd bovendien versterkt door automatische verkooptransacties via algoritmen en door hefboomwerking. Toen een aantal technische drempels werden doorbroken, resulteerde dat in talloze stop-loss-orders en margestortingen, en dus in gedwongen verkooptransacties. Daardoor versnelde de neerwaartse beweging. Dit mechanisme had in één sessie, vlak na de januaripiek, al een daling van ruim 25% veroorzaakt.