Tokenomics, wat is dat?

Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management

Sinds de uitvinding van de elektriciteit door Thomas Edison eind 19e eeuw is elke grote industriële revolutie gepaard gegaan met een toename in het elektriciteitsverbruik. Momenteel wordt de toegenomen vraag naar elektriciteit vooral gestuwd door artificiële intelligentie. Elke nieuwe generatie modellen vereist meer rekenkracht, meer datacenters, meer servers, maar ook meer geheugen, koelsystemen en elektriciteitsnetwerken. In tegenstelling tot eerdere digitaliseringsgolven is AI enorm energieverslindend. Zo verbruikt een datacenter van de nieuwste generatie evenveel elektriciteit als een middelgrote stad. Volgens het 'Energy and AI'-rapport van het Internationaal Energieagentschap zou het elektriciteitsverbruik van datacenters tegen 2030 bijna kunnen verdubbelen tot bijna 950 TWh. Dat komt neer op ongeveer 3% van de wereldwijde vraag naar elektriciteit.

Deze explosieve stijging van de energiebehoefte verandert de spelregels ingrijpend. Lange tijd draaide de concurrentie om de kracht van de modellen en de mogelijkheden daarvan. Voortaan staat de kost van het token centraal. Een token is de basiseenheid die door een AI-model wordt verwerkt. Dat kan bijvoorbeeld een woord, een deel van een woord of een teken zijn. Achter elk token gaan kosten schuil op het gebied van rekenkracht, geheugen, bandbreedte en vooral elektriciteit. Dat businessmodel achter de token wordt tokenomics genoemd.

Deze evolutie draagt bij aan het ontstaan van een markt met twee snelheden. Enerzijds beschikken enkele technologiereuzen over de nodige financiële middelen om de meest geavanceerde modellen te ontwikkelen. Anderzijds worden er meer gespecialiseerde modellen ontwikkeld, die goedkoper zijn en gemakkelijker in bedrijven kunnen worden ingezet, naar het voorbeeld van de modellen uit China. Het gaat niet langer alleen om het ontwerpen van het meest performante model, maar om het model dat de beste verhouding tussen kosten en efficiëntie biedt.

In die zin lijken copilots momenteel de meest veelbelovende toepassingen te zijn. In plaats van de mens volledig te vervangen, verhogen ze zijn productiviteit bij specifieke taken. De energiekosten van copilots blijven relatief beperkt, terwijl de productiviteitswinst die ze opleveren al snel meetbaar is, waardoor het voor bedrijven gemakkelijker is om ze te gebruiken. En dat is waarschijnlijk nog maar het begin. Grote taalmodellen (LLM's) vormen slechts een eerste stap. De volgende stap in de ontwikkeling van AI zijn de zogenaamde world models, die niet alleen taal kunnen begrijpen, maar ook de fysieke wereld in een model kunnen vatten en simuleren. Op termijn zal deze ontwikkeling de weg vrijmaken voor fysieke AI, die nog veel meer rekenkracht en elektriciteit zal vergen dan de huidige toepassingen. De komende jaren zullen er dan ook enorme investeringen in elektriciteitsnetten worden gedaan.

Om in de gaten te houden

Le Slip Français, het iconische merk van ondergoed 100% made in France, maakt op 14 juli zijn opwachting op Euronext Growth Paris. De prijs is vastgesteld op 14,80 euro per aandeel. Zoals altijd kunnen ook particuliere beleggers intekenen op het aandeel (10% van het totale aantal aandelen dat op de markt wordt gebracht). De beursgang is bedoeld om de oorspronkelijke aandeelhouders, die de magere jaren hebben meegemaakt, de mogelijkheid te bieden hun aandelen te verkopen. Een lock-up-clausule bepaalt dat de twee oprichters hun aandelen gedurende een periode van 365 dagen moeten behouden. Nadat het bedrijf zich aanvankelijk op het topsegment had gericht, heeft het een radicale strategische koerswijziging doorgevoerd door de prijzen te verlagen om zo de verkoopvolumes te vergroten, waardoor het weer winstgevend kon worden. De confectiebranche is op dit moment echter zeker niet de meest veelbelovende sector. De weinige eerdere beursintroducties in deze sector waren geen groot succes. Barbara Bui, dat in 1998 naar de beurs trok, is momenteel een vrijwel illiquide microcap, met minder dan tien verhandelde aandelen per dag. Ook SMCP, dat onder meer eigenaar is van de merken Sandro en Fursac, heeft een zeer teleurstellend parcours op de beurs afgelegd. De aandelenkoers is met bijna 80% gedaald ten opzichte van de introductieprijs in 2018. De oorzaak ligt, zoals vaak het geval is op Euronext Growth, in een te hoge initiële waardering, maar ook in de specifieke problemen van de detailhandel, die steeds ernstiger worden, zoals blijkt uit het faillissement van talrijke merken in de afgelopen jaren.

Wist u het al?

Slecht nieuws: de laatste voorspellingen versterken het scenario van een uitzonderlijke El Niño nog. Het zou wel eens de sterkste ooit kunnen worden, met temperaturen in de equatoriale Stille Oceaan die in december 3,3 tot 4,4°C hoger zouden kunnen liggen dan normaal.

El Niño veroorzaakt doorgaans droogte in Australië, Zuidoost-Azië en bepaalde delen van Afrika, en overvloedige regenval in Zuid-Amerika. Het gevolg is een verhoogd risico op mislukte oogsten (rijst, tarwe, maïs, soja, palmolie, cacao enz.) en dus op opwaartse druk op de prijzen van landbouwgrondstoffen overal ter wereld.