AllianzGI: Positieve verrassingen voor belegger in 2019

Positieve verrassingen

Toch kan 2019 ook positieve verrassingen brengen voor de Amerikaanse economie. Zo hebben consumenten en kleine bedrijven vertrouwen getankt: lagere olieprijzen en een sterkere dollar ondersteunen de Amerikaanse consument, en consumptie is een belangrijke aanjager van het Amerikaanse bbp. Daarnaast spelen de presidentsverkiezingen van 2020 een rol. President Trump kan willen voorkomen dat de Amerikaanse economie in een recessie terechtkomt. Dit kan resulteren in aanvullende wetgeving of stimulus, eenzijdig of met de steun van het Congres, die positief kan zijn voor de economie.

Defensieve positionering

Al met al wordt 2019 opnieuw een jaar van bescheiden rendementen en een verhoogde volatiliteit op de Amerikaanse markten. AllianzGI geeft daarbij de voorkeur aan een meer defensieve positionering:

Bij de Amerikaanse aandelen investeert AllianzGI nog steeds in cyberbeveiliging en elektronische betalingen, maar beleggers kunnen deze het beste combineren met defensieve sectoren, zoals gezondheidszorg, die zelfs in een vertragende economie standhouden. Over het algemeen belegt AllianzGI op dit moment in de cyclus liever in bedrijven met sterke balansen en vrije kasstroomstatistieken, omdat ze beter bestand zijn tegen stijgende rentetarieven en een vertragende economie. Wereldwijd bieden China en opkomende markten potentieel voor beleggers, vooral als de Amerikaanse dollar in 2019 stabiliseert of zwakker wordt en er een goede oplossing komt voor het handelsconflict. Toch pleit AllianzGI ook hier voor een combinatie met Amerikaanse assets, omdat de economie een relatieve outperformer zal blijven in de ontwikkelde wereld. Volgens AllianzGI is Europa nog steeds onzeker, maar de waarderingen zijn aantrekkelijker geworden en Europa kan uiteindelijk een belangrijke bron van rendement worden.

AllianzGI is positief over Amerikaanse vastrentende waarden met een kortere looptijd maar voorzichtiger met hoogrentende obligaties; de vermogensbeheerder gelooft dat actief beheer hierbij van cruciaal belang is. AllianzGI is ook van mening dat converteerbare obligaties kunnen profiteren van een verhoogde volatiliteit en het bedrijf blijft zich comfortabel voelen met Amerikaanse staatsobligaties, die een vlucht-naar-veiligheid activaklasse blijft en een goede plaats kan zijn om tactisch activa te parkeren in afwachting van marktkansen.

Ten slotte verdienen alternatieve activa meer ruimte in de portefeuille naarmate de Amerikaanse groeicyclus zich verder afwikkelt. Dit kan in de vorm van private equity of krediet, evenals in infrastructuurobligaties en eigen vermogen. Beide blijven minder gecorreleerd met zowel publieke aandelen als vastrentende waarden en bieden daardoor een goede bron van diversificatie.